Am 30. Juni 2026 endet die letzte deutsche Übergangsfrist der EU-Krypto-Regulierung MiCA. Bis dahin dürfen Krypto-Dienstleister, die vor dem 30. Dezember 2024 schon eine BaFin-Erlaubnis hatten (etwa eine Kryptoverwahrlizenz), unter ihrer alten Genehmigung weiterarbeiten. Danach ist Schluss: Wer in Deutschland Krypto-Services anbietet, braucht eine MiCA-Zulassung als Crypto-Asset Service Provider (CASP).
Für Stablecoins ist die Migration schon einen Schritt weiter. USDT ist auf den meisten großen EU-Börsen seit März 2025 nicht mehr für Privatanleger handelbar. USDC läuft dagegen ungestört weiter. Hier ist der aktuelle Stand und was bis Sommer noch kommen kann.
Was MiCA von Stablecoins verlangt
MiCA unterteilt Stablecoins in zwei Kategorien:
- E-Money Tokens (EMTs): an eine einzelne Fiat-Währung gekoppelt. USDT, USDC, EURC fallen alle hierunter.
- Asset-Referenced Tokens (ARTs): an einen Korb aus Werten gekoppelt. Praktisch derzeit nahezu leer.
EMT-Emittenten brauchen eine Lizenz als E-Money Institution (EMI) oder als Kreditinstitut in einem EU-Mitgliedstaat. Außerdem müssen die Reserven zu 100 Prozent in zugelassenen EU-Banken liegen. Mindestens 60 Prozent davon als kurzfristige Bankeinlagen, der Rest in hochliquiden, gering riskanten Anlagen. Monatliche Audits und Transparenzberichte sind Pflicht. Nutzer müssen ihre Token jederzeit zum Nennwert eintauschen können.
Circle hat geliefert, Tether nicht
Circle, der Emittent von USDC und EURC, holte sich am 1. Juli 2024 als erster großer Stablecoin-Anbieter die EMI-Lizenz. Ausgestellt von der französischen ACPR, gültig EU-weit. 2026 hat Circle in Frankreich zusätzlich eine AMF-Genehmigung erhalten, mit der Custody und Transfer für USDC und EURC im gesamten EWR möglich sind.
Tether, der Emittent von USDT, hat den MiCA-Weg nicht beschritten. Konkret scheiterte es an der 60-Prozent-Bankreserve-Regel, die nicht zum bisherigen Tether-Reservemodell passt (große Anteile in US-Staatsanleihen und unterschiedlichen Verwahrstellen). Eine MiCA-konforme Tether-Variante existiert bisher nicht.
Die Folge: Von den zehn größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung ist Stand Mai 2026 nur USDC vollständig MiCA-konform. EURC ebenso, dort ist die Marktkapitalisierung aber deutlich kleiner.
Was die Börsen 2025 umgesetzt haben
Die Stablecoin-Regeln der MiCA traten am 30. Juni 2024 in Kraft, die CASP-Regeln am 30. Dezember 2024. Schon im Vorlauf zogen die ersten Börsen die Reißleine:
- Coinbase Europe: Delisting von USDT bereits im Dezember 2024, deutlich vor der Pflicht.
- Crypto.com: Stoppte USDT für EU-Kunden zum 31. Januar 2025. Restbestände wurden bis 31. März automatisch konvertiert.
- Binance: Delistete am 31. März 2025 neun Stablecoins für EWR-Nutzer, darunter USDT, FDUSD, TUSD, PAX, DAI und PAXG.
- Kraken: USDT ab 24. März 2025 nur noch im Sell-Only-Modus, ab 31. März komplett ausgeschaltet.
Wer Mai 2026 als deutscher Privatanleger einen MiCA-regulierten Broker oder Exchange nutzt, hat USDT in der Regel gar nicht mehr in der Auswahl. Die typische Frage „Welchen Stablecoin nehme ich?“ beantwortet die Regulierung praktisch von selbst zu USDC oder EURC.
Was am 30. Juni 2026 noch passiert
Die anstehende Frist betrifft weniger die Stablecoins selbst, sondern die Anbieter (CASPs). Bis zum Stichtag müssen alle deutschen Krypto-Dienstleister eine vollständige MiCA-CASP-Lizenz vorweisen. Wer das nicht schafft, verliert die Erlaubnis, in Deutschland Krypto-Services anzubieten. Erste Anbieter haben ihre CASP-Genehmigung schon im Lauf von 2025 und Anfang 2026 von der BaFin oder anderen EU-Aufsichten erhalten und passporten sie nach Deutschland.
Praktische Konsequenz: Auch nach dem 30. Juni werden in Deutschland alle bekannten Plattformen weiter laufen, nur eben unter MiCA-Regime. Der harte Cut hat 2025 bei den Stablecoins stattgefunden, nicht beim CASP-Status der Anbieter.
Was deutsche Anleger jetzt prüfen sollten
Drei konkrete Punkte für die nächsten Wochen:
- USDT-Bestände auf zentralen Börsen prüfen. Wer noch USDT auf einer EU-regulierten Plattform hält, kann sie meist nur noch verkaufen oder konvertieren, nicht aufstocken. Auf einer Self-Custody-Wallet ist USDT weiterhin handhabbar, aber das nächste Off-Ramp läuft regelmäßig nicht über EU-Börsen.
- Stablecoin-Wahl überdenken. Für DeFi und Off-Chain-Bezahlfälle ist USDC aktuell das einzige große Asset mit MiCA-Stempel. Wer auf Euro-Exposure Wert legt, sollte EURC kennen.
- Anbieter auf MiCA-Status checken. Bei jeder genutzten Börse oder Wallet-App lohnt sich der Blick: Hat der Dienstleister eine MiCA-CASP-Lizenz oder fährt er noch unter Übergangsregelung? Im zweiten Fall ist nach dem 30. Juni 2026 ein Wechsel oder eine Auszahlung möglich.
Wer Stablecoins nicht direkt zum Trading hält, sondern als verzinste Cash-Position nutzen will, sollte sich zudem den USDC-Kredit von Coinbase ansehen. Dort werden USDC als Sicherheit für USD-Kredite hinterlegt, ohne dass der Halter sie verkaufen muss.
Fazit
Die MiCA-Reise ist 2026 fast komplett. Die wichtigste Stellschraube für Privatanleger, die Stablecoin-Wahl, hat sich schon im Frühjahr 2025 entschieden: USDC bleibt, USDT ist faktisch raus. Was am 30. Juni noch ansteht, ist die Lizenzpflicht der Anbieter. Die größten Plattformen werden den Cut ohne sichtbare Disruption für Endkunden überleben.
Die spannendere Frage ist die nach 2026: Wie schnell wachsen MiCA-konforme Euro-Stablecoins wie EURC, und kommt Tether mit einer EU-Variante zurück? Bisher hat Tether dazu kein Signal gegeben. Solange das so bleibt, wird der europäische Stablecoin-Markt von Circle dominiert. Aktuelle Werte für USDC und USDT in Euro lassen sich auf den Übersichtsseiten USDC und USDT nachverfolgen.
Michael Segler, ein leidenschaftlicher Krypto-Enthusiast und Blogger, tauchte 2015 in die Welt der Kryptowährungen ein. Mit einem Hintergrund in Informatik und einer Spezialisierung auf digitale Wirtschaft ist er bekannt für seine tiefen Einblicke in Blockchain-Technologien und deren Potenzial, die Finanzwelt zu revolutionieren. Michael vereint technisches Know-how mit strategischer Weitsicht und teilt sein Wissen und seine Analysen auf seinem Blog, um anderen zu helfen, die Dynamik des Krypto-Marktes zu verstehen.
