PAX Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT) sind Krypto-Token, hinter denen jeweils eine Feinunze physisches Gold (31,1 Gramm) in einem Tresor stehen soll. PAXG gibt das US-Unternehmen Paxos heraus, das Gold liegt in London. XAUT stammt von Tether, das Gold liegt in der Schweiz. Für Anleger in Deutschland hat sich 2026 viel verändert: Keiner der beiden Token ist nach der EU-Verordnung MiCA zugelassen, regulierte Plattformen in der EU ziehen sich aus dem Handel zurück, und steuerlich sind Gold-Token nicht ausdrücklich geregelt.
Was ist ein Gold-Token?
Ein Gold-Token ist ein digitaler Anspruch auf Gold, der auf einer Blockchain wie Ethereum läuft. Der Emittent kauft Goldbarren, lagert sie in einem Tresor und gibt für jede Feinunze genau einen Token aus. Der Token lässt sich rund um die Uhr übertragen und in kleinen Bruchteilen handeln, sein Kurs folgt dem Goldpreis.
Beide großen Gold-Token arbeiten mit London-Good-Delivery-Barren, dem Großhandelsstandard der London Bullion Market Association (LBMA): Barren mit 350 bis 430 Feinunzen, also rund 11 bis 13 Kilogramm, jeweils mit Seriennummer. Der Token steht damit für einen Anteil an einem bestimmten Barren.
Rechenbeispiel: Wer 0,5 PAXG besitzt, hält rechnerisch 15,55 Gramm Gold (0,5 × 31,1035 g). Bei einem Kurs von rund 3.650 Euro je Token, wie ihn Cryptoticker am 27. Oktober 2026 nannte, entspricht das etwa 1.825 Euro.
Wie ist PAX Gold gedeckt?
Laut Paxos ist jeder PAXG-Token durch eine Feinunze London-Good-Delivery-Gold gedeckt, das in LBMA-Tresoren in London liegt. Verwahrer ist die Paxos Trust Company, die nach eigenen Angaben von der US-Bankenaufsicht OCC beaufsichtigt wird. Über die Wallet-Adresse lässt sich nachschlagen, welcher Barren mit welcher Seriennummer den eigenen Token zugeordnet ist. Das funktioniert allerdings nur für Token in einer eigenen Ethereum- oder Solana-Wallet, nicht für Guthaben auf einer Börse.
Paxos veröffentlicht jeden Monat einen Prüfbericht (Attestierung), der die ausgegebenen Token mit den eingelagerten Unzen abgleicht. Seit Februar 2025 stammen die Berichte laut der Transparenzseite von KPMG, davor von Withum. Ende Oktober 2026 waren laut Cryptoticker rund 446.000 PAXG im Umlauf, das entspricht knapp 14 Tonnen Gold.
Kosten: Paxos erhebt nach eigenen Angaben keine Lagergebühren. Für das Erzeugen neuer Token direkt bei Paxos gilt laut Gebührenübersicht ab dem 1. Januar 2027 eine gestaffelte Gebühr von 1 Prozent (2 bis 25 Unzen) bis 0,125 Prozent (über 800 Unzen), bis dahin ist sie erlassen. Die Rücknahme kostet seit September 2026 im Grundsatz 0,125 Prozent. Wer PAXG an einer Börse kauft, zahlt stattdessen deren Handelsgebühren und den Spread.
Auslieferung: Physisches Gold gibt es nur in ganzen Barren. Dafür braucht man ein verifiziertes Konto bei Paxos und mindestens 430 PAXG, ausgeliefert wird laut Paxos nur an Tresore im Vereinigten Königreich. Bei einem Kurs von 3.650 Euro sind das rund 1,57 Millionen Euro. Für Privatanleger ist das praktisch keine Option.
Wie ist Tether Gold gedeckt?
XAUT folgt demselben Prinzip, unterscheidet sich aber im Detail. Emittent ist TG Commodities, S.A. de C.V. mit Sitz in El Salvador, die dort laut Tether als Stablecoin-Emittent registriert ist. Das Gold liegt in Tresoren in der Schweiz, ebenfalls als London-Good-Delivery-Barren mit Seriennummer.
Die Reserven prüft die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO, allerdings nur einmal pro Quartal. Der jüngste Bericht nach dem Standard ISAE 3000, veröffentlicht auf gold.tether.to, bezieht sich auf den 30. Juni 2026. Zu diesem Stichtag lagen 707.747 Feinunzen (rund 22 Tonnen) in den Reserven. Verkauft waren davon 612.824 Token, die übrigen knapp 95.000 Token hielt der Emittent noch zum Verkauf bereit.
Kosten: Laut Gebührenordnung von Tether Gold kosten Kauf und Rücknahme direkt beim Emittenten jeweils 0,25 Prozent. Der Mindestkauf liegt bei 50 Token, die Kontoprüfung kostet einmalig 150 USDT. Lagergebühren fallen keine an.
Auslieferung: Rücknahmen in physisches Gold laufen in Schritten von 430 Token. Der Barren wird an eine Adresse in der Schweiz geliefert, wofür zusätzlich Lieferkosten anfallen. Alternativ verkauft Tether Gold den Barren über einen Händler und überweist den Erlös.
Rechenbeispiel Rücknahme: 430 XAUT bei einem Goldpreis von 3.650 Euro je Unze sind 1.569.500 Euro wert. Die Rücknahmegebühr von 0,25 Prozent beträgt 3.924 Euro, dazu kommen Transport und Versicherung. Bei PAXG lägen die Rücknahmegebühren mit 0,125 Prozent bei 1.962 Euro.
PAXG und XAUT im Vergleich mit Barren und Gold-ETC
Der wichtigste Unterschied zwischen den beiden Token liegt beim Herausgeber. Paxos ist eine US-Treuhandgesellschaft unter Bankenaufsicht und legt monatlich Prüfberichte vor. Tether Gold sitzt in El Salvador und prüft quartalsweise. XAUT ist inzwischen der größere Token: Laut Tether entfielen Ende 2025 rund 60 Prozent aller goldgedeckten Token auf XAUT.
Gegenüber Barren im eigenen Safe bieten Gold-Token Teilbarkeit und keine Lagerkosten. Dafür besitzt du kein Gold, sondern einen Anspruch gegen einen Emittenten. Geht dieser pleite, hängt alles an den Verträgen und an der jeweiligen Rechtsordnung.
Ein Gold-ETC wie Xetra-Gold funktioniert ähnlich wie ein Gold-Token, nur im klassischen Depot: Jede Schuldverschreibung gibt Anspruch auf ein Gramm Gold, das bei Clearstream in Frankfurt lagert. Die Lagerkosten liegen laut justETF bei 0,36 Prozent pro Jahr, die Auslieferung ist über bestimmte Banken schon ab einem Gramm möglich. Bei 10.000 Euro Anlage fallen damit rund 36 Euro Verwahrentgelt im Jahr an.
Einen echten Gold-ETF, der nur Gold hält, erlauben die EU-Fondsregeln (OGAW) wegen der Pflicht zur Streuung nicht. Was im Alltag „Gold-ETF“ heißt, ist meist ein ETC. Echte Fonds, etwa auf Goldminenaktien, unterliegen der Abgeltungsteuer.
Kann ich PAXG und XAUT in Deutschland noch kaufen?
Nach MiCA gelten Gold-Token als vermögenswertreferenzierte Token (Asset-Referenced Tokens, ART). Für diese Kategorie gelten die Regeln seit dem 30. Juni 2024. Weder Paxos noch Tether haben für ihre Gold-Token eine MiCA-Zulassung. Paxos selbst schreibt auf seiner Produktseite, PAXG sei in der EU derzeit nicht verfügbar.
Am 8. Oktober 2026 hat die europäische Wertpapieraufsicht ESMA in einer Stellungnahme klargestellt, dass zugelassene Krypto-Dienstleister keine Dienste mehr für nicht MiCA-konforme Stablecoins anbieten sollen. Das betrifft ausdrücklich auch ART. Bestehende Positionen sollen spätestens drei Monate nach der Veröffentlichung abgewickelt sein, also bis Anfang Januar 2027. Erlaubt bleiben nur Verkauf, Umtausch, Auszahlung, Übertragung und Verwahrung.
Coinbase hat für Privatkunden im Europäischen Wirtschaftsraum den Support für 14 Token, darunter PAXG, zum 30. Oktober 2026 beendet. Restbestände wurden laut Crypto Briefing automatisch in USDC oder einen anderen Wert getauscht. Wie Binance mit nicht zugelassenen Token umgeht, steht in unserem Beitrag zu MiCA, Binance und USDT, die Hintergründe zur Übergangsfrist im Artikel zur MiCA-Deadline für Stablecoins.
Wichtig: MiCA richtet sich an Emittenten und Anbieter, nicht an Privatpersonen. Wer PAXG oder XAUT in der eigenen Wallet hält, darf sie behalten und übertragen. Was wegfällt, ist der Handel über regulierte europäische Plattformen. Ausweichwege wie dezentrale Börsen bieten keinen Anlegerschutz.
Wie werden Gold-Token in Deutschland besteuert?
Hinweis: Dieser Abschnitt ist keine Steuerberatung. Er beschreibt den Stand Ende Oktober 2026 für Privatanleger.
Für physisches Gold ist die Lage klar. Anlagegold ist von der Umsatzsteuer befreit, Gewinne sind private Veräußerungsgeschäfte nach § 23 EStG. Nach mehr als einem Jahr Haltedauer sind sie steuerfrei, darunter gilt die Freigrenze von 1.000 Euro pro Jahr. Für Gold-ETC mit Lieferanspruch wie Xetra-Gold hat der Bundesfinanzhof 2020 entschieden, dass sie wie physisches Gold zu behandeln sind.
Für Gold-Token gibt es weder ein BFH-Urteil noch eine ausdrückliche Aussage der Finanzverwaltung. Das BMF-Schreiben vom 6. März 2025 zu Kryptowerten geht auf goldgedeckte Token nicht gesondert ein. Naheliegend ist eine Behandlung als anderes Wirtschaftsgut nach § 23 EStG, also wie Gold und Bitcoin mit einjähriger Haltefrist. Ob das Finanzamt das im Einzelfall genauso sieht, ist offen. Auch eine Einordnung als Kapitalforderung mit Abgeltungsteuer lässt sich nicht sicher ausschließen. Wer größere Beträge hält, sollte das mit einer Steuerberatung klären.
Sicher ist: Der Tausch eines Gold-Tokens gegen einen anderen Kryptowert oder einen Stablecoin gilt nach der Logik von § 23 EStG als Veräußerung. Das gilt auch für eine automatische Umwandlung durch die Börse. Warum ein Tausch schon steuerpflichtig sein kann, ohne dass Euro ausgezahlt werden, erklärt unser Beitrag Krypto-Steuer erst bei Auszahlung?.
Rechenbeispiel: Du kaufst im März 2026 zwei PAXG für zusammen 6.600 Euro und tauschst sie im Oktober 2026 in USDC im Wert von 7.300 Euro. Der Gewinn beträgt 700 Euro. Hast du 2026 keine weiteren privaten Veräußerungsgewinne, bleibt er unter der Freigrenze von 1.000 Euro und damit steuerfrei. Kämen 400 Euro Gewinn aus einem Bitcoin-Verkauf hinzu, wären die gesamten 1.100 Euro steuerpflichtig.
Der Referentenentwurf zur Abgeltungsteuer auf Kryptowerte soll laut bisherigen Zusammenfassungen Token ausnehmen, die reale Werte abbilden. Ob das Gold-Token betrifft, ist offen, beschlossen ist der Entwurf nicht (Stand: Krypto-Haltefrist im Herbst 2026).
Für wen lohnen sich Gold-Token?
Gold-Token haben 2025 und 2026 stark zugelegt, getrieben vom Goldpreis. Laut Tether wuchs der Markt für goldgedeckte Token 2025 von rund 1,3 auf über 4 Milliarden US-Dollar. Der Goldpreis selbst erreichte am 29. Januar 2026 laut Trading Economics ein Rekordhoch von rund 5.600 US-Dollar je Unze, Ende Oktober 2026 notierte PAXG bei rund 4.060 US-Dollar. Gold schwankt also ebenfalls deutlich.
Sinnvoll sind Gold-Token vor allem für Krypto-Nutzer, die Gold on-chain halten oder in DeFi-Anwendungen einsetzen wollen. Für klassische Anleger in Deutschland sind Barren, Münzen oder ein Gold-ETC mit Lieferanspruch derzeit einfacher: rechtlich klarer und steuerlich geregelt. Aktuelle Euro-Kurse findest du auf unseren Seiten zu PAX Gold und Tether Gold.
Häufige Fragen
Ist PAX Gold echtes Gold?
PAXG ist kein Gold, sondern ein Token, der Anspruch auf eine Feinunze eingelagertes Gold gibt. Das Gold liegt in Barrenform in London, monatliche Prüfberichte von KPMG bestätigen den Bestand.
Kann ich mir PAXG oder XAUT als Barren liefern lassen?
Ja, aber nur ganze Barren ab 430 Token und mit verifiziertem Konto beim Emittenten. PAXG wird an Tresore im Vereinigten Königreich geliefert, XAUT an eine Adresse in der Schweiz.
Was ist besser, PAXG oder XAUT?
PAXG bietet häufigere Prüfberichte und einen US-regulierten Emittenten. XAUT ist größer und lagert in der Schweiz, wird aber nur quartalsweise geprüft und von El Salvador aus herausgegeben. In der EU ist keiner der beiden nach MiCA zugelassen.
Sind Gewinne mit Gold-Token nach einem Jahr steuerfrei?
Wahrscheinlich ja, wenn sie wie Gold oder Kryptowerte nach § 23 EStG behandelt werden. Eine ausdrückliche Regelung gibt es aber nicht, deshalb bleibt ein Restrisiko.
Fazit
PAX Gold und Tether Gold machen Gold digital handelbar, ohne Lagerkosten und in kleinsten Bruchteilen. Die Deckung ist durch Seriennummern und Prüfberichte nachvollziehbar, bei PAXG monatlich, bei XAUT quartalsweise. Für Anleger in Deutschland wiegen 2026 aber zwei Punkte schwer: Ohne MiCA-Zulassung verschwinden beide Token von regulierten EU-Plattformen, und die Steuerfrage ist nicht abschließend geklärt. Wer einfach in Gold investieren will, fährt mit Barren oder einem Gold-ETC mit Lieferanspruch derzeit unkomplizierter.
Quellen: Paxos zu PAX Gold, Paxos-Gebühren, Tether Gold (Prüfbericht BDO zum 30.06.2026, Gebührenordnung), Tether-Mitteilung vom 26.01.2026, ESMA-Stellungnahme vom 08.10.2026, Cryptoticker zu PAXG und MiCA, justETF zu Xetra-Gold, § 23 EStG.
Michael Segler, ein leidenschaftlicher Krypto-Enthusiast und Blogger, tauchte 2015 in die Welt der Kryptowährungen ein. Mit einem Hintergrund in Informatik und einer Spezialisierung auf digitale Wirtschaft ist er bekannt für seine tiefen Einblicke in Blockchain-Technologien und deren Potenzial, die Finanzwelt zu revolutionieren. Michael vereint technisches Know-how mit strategischer Weitsicht und teilt sein Wissen und seine Analysen auf seinem Blog, um anderen zu helfen, die Dynamik des Krypto-Marktes zu verstehen.
